2025年政府工作报告将“稳住楼市”置于宏观政策核心地位，明确提出财政、货币和防风险政策的联动发力目标。作为房地产产业链上游的建筑建材行业，经历长期需求收缩后，在政策端量变到质变的催化下，行业底部修复动能显著增强。专项债规模创新高、结构性货币政策工具优化，以及防风险政策精准落地，共同为建筑建材企业估值修复创造系统性支撑。
一、财政发力：专项债扩量提质，供需两端托底效应凸显
专项债规模突破4.4万亿，增速环比提升4.5个百分点。2025年地方政府专项债额度同比增加5000亿元，同比增长12.82%，较2024年增速明显提速。其中，“土地收储”和“收购存量商品房”首次被明确列为专项债重点投向，标志着财政政策从单一基建拉动转向供需双向发力。通过收购存量房加速库存去化，叠加土地收储稳定市场预期，房地产流动性压力有望缓解，进而传导至建材需求端。
债务化解与基建投入形成正向循环。专项债中用于“消化地方政府拖欠企业账款”的定向资金，将改善建筑建材企业的应收账款周转效率。以水泥、玻璃为代表的建材企业现金流压力有望边际缓解，头部企业产能利用率或将触底回升。与此同时，基建投资占专项债比重维持高位，交通、水利等领域项目开工提速，将进一步支撑钢材、防水材料等大宗建材需求。
政策工具创新释放结构性红利。“拓宽保障性住房再贷款使用范围”等举措，为装配式建筑、绿色建材等技术升级方向提供增量市场。以钢结构为代表的工业化建造方式，在保障房建设标准提升的背景下，或成为政策重点倾斜领域，推动细分赛道竞争格局优化。
二、货币协同：利率工具与融资机制双管齐下，改善行业资金生态
房贷利率下调拓宽需求空间。政府工作报告明确“降低存量房贷款利率”，结合2024年四季度以来5年期LPR累计下调35个基点的政策延续性，购房成本下降将刺激装修建材需求释放。以管材、涂料为代表的消费建材板块，受益于二手房交易回暖带来的二次装修需求，终端去库存速度有望加快。
融资协调机制化解供应链风险。截至2025年初，房地产融资协调机制已审批贷款超6万亿元，覆盖1500万套住房项目。这一机制通过“白名单”动态管理，重点保障优质房企和项目的建材采购资金，有效降低建材企业订单违约风险。特别是玻璃、陶瓷等产能刚性较强的行业，订单交付稳定性提升将改善盈利预期。
结构性工具强化龙头竞争优势。货币政策提出“优化创新工具支持楼市股市”，结合建筑建材行业集中度持续提升的现状，具备技术壁垒和规模效应的企业更易获得低成本融资支持。例如，节能门窗、建筑光伏一体化等绿色建材创新领域，或将受益于专项再贷款等定向工具，加速技术转化和产能扩张。
